中国银河：中航电子（600372）-Q3业绩增长略超预期，航空电子产业链有望实现快速增长

中航电子(600372)1．事件公司发布2020年三季报，前三季度实现营收58.13亿元，同比增长12.38%，归母净利润4.15亿元，同比增长55.75%。2．我们的分析与判断（一）Q3业绩增长显著，全年高增长有望持续前三季度公司销售净利率7.43%，同比上升1.8%，期间费用率20.71%，同比下降2.74%,盈利能力提升明显。公司Q3实现营业收入22.36亿元，同比增长28.37%，归母净利润1.51亿元，同比增长56.05%，扣非归母净利润1.34亿元，同比增长71.5%，增长略超预期。当期公司合同负债1.03亿元，同比增长41.3%，显示公司订单较为充足，全年有望实现持续较快增长。（二）剥离宝成，转债完成转股，提升公司业绩陕西宝成航空仪表有限责任公司自2016年开始持续亏损，2018年度亏损额达到1.21亿元，2019年上半年亏损0.68亿元，严重影响公司业绩。今年初公司将陕西宝成转让给中航机载公司并完成工商变更，将明显提升公司盈利水平。前期公司股价触发“航电转债”的赎回条件，截至9月7日收市后，累计已有面值23.88亿元“航电转债”转换成公司股票，占“航电转债”发行总额的9