国信证券：商贸零售行业10月投资策略：政策加码力促消费复苏，美护板块业绩相对优势明显

核心观点 政策密集出台，力促消费复苏。9月下旬以来国内一揽子经济政策陆续出台，推动行情快速发酵。我们认为，抛开市场情绪层面的催化，本次密集政策出台，对于行业基本面也将有实际积极影响：1）从本次政策方向来看，对于刺激消费需求的指向性较为明确，而以保民生为主的措施预计对大众消费传导将更直接，相关消费品类及业态有望直接受益；2）自从各项刺激政策出台以来，A/H股市场持续大幅反弹，而股市持续上涨带来的居民财富效应也有望转化为实际消费力，支撑下半年可选消费品类基本面。3）后续财政政策仍有持续落地预期，且各类促消费政策可能会与即将到来双11大促形成协同，对线上占比较高的品类如美妆等销售形成强有力支撑。 各板块2024三季报前瞻，美护相对优势明显。1）美容护理：1-9月化妆品社零下滑0.5%，但预计板块公司业绩好于行业大盘。主要受益于越来越明确的国货替代趋势，具备强产品迭代能力，以及对渠道切换把握敏锐的上市龙头有望继续实现远好于行业的增长表现。2）跨境电商：收入端受益于海外需求稳步增长和国内政策助推，但利润端预计分化较为明显，短期在地缘政治局势较不明朗的背景下，企业经营存在因贸易关税、运费波动等外部