中银证券：安井食品（603345）-3Q环比提速，锁鲜装带动强势品类继续高增长

安井食品(603345)安井食品发布3Q20季报：1-3Q公司实现营收44.9亿，同比+28.4%；归母净利润3.8亿，同比+59.2%；EPS1.60元。其中3Q实现营收16.3亿，同比+41.0%；归母净利润1.2亿，同比+63.3%；EPS0.50元。业绩超预期。支撑评级的要点3Q收入环比提速，锁鲜装带动火锅料强势品类继续高增长；公司加大C端开发力度，商超电商大幅增长，双轮驱动初见成效。1-3Q20公司实现营收44.9亿，同增28.4%（1Q、2Q、3Q分别+16.6%、+27.0%、+41%），进入3Q收入环比提速，强势品类继续高增长。（1）1-3Q20分品类看，面米制品、肉制品、鱼糜制品、菜肴制品、其他业务收入同比+17%、+33%、+38%、+13%和-29%，其中面米制品增速维持不变，肉制品和鱼糜制品3Q增速均环比加快，单3Q肉制品、鱼糜制品增速分别达到53%、55%的高增长，我们判断主要为锁鲜装的带动，公司BC兼顾双轮驱动效果显著；餐饮恢复，使得菜肴制品3Q增长27%。（2）分渠道来看，经销商、商超、特通、电商渠道变化为+24%、+56%、+25%、+151%；商超和电