山西证券：良品铺子（603719）-三季度线上承压，线下门店数量拓张提速

良品铺子(603719)事件描述公司发布2020年前三季度报告，实现营业收入55.30亿元，同比增长1.29%；归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，同比下降16.15%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.16亿元，同比下降19.46%；基本每股收益0.67元。事件点评公司电商业务增速转负，线下渠道环比改善。公司2020年前三季度实现营业收入55.30亿元，同比增长1.29%；归属母公司净利润2.64亿元，同比下降16.15%，单Q3季度实现营业收入19.20亿元，同比减少1.82%，归母净利润1.03亿元，同比减少13.83%，三季度收入微降，主要在于线上业务增速下滑。1）分渠道来看，公司20Q3电子商务/加盟批发/加盟管理/直营零售/特许经营/团购业务分别实现营业收入9.0亿元/4.9亿元/0.9亿元/3.5亿元/0.3亿元/0.2亿元，分别同比-1.97%/-1.29%/+1.83%/-5.92%/+8.35%/-8.57%。其中公司电商业务增速转负，主要是受线上平台流量去中心化及去年同期基数较大；2）分区域来看，华中/华东/西南/华南/其他地区分别实现收入5.5