中国银河：福斯特（603806）-胶膜量价齐升 毛利率大幅增长

福斯特(603806)1．事件公司发布2020年三季度报告，2020年前三季度公司实现营收54.69亿元，同比增长19.14%；归母净利润8.71亿元，同比增长47.06%；扣非净利润8.48亿元，同比增长71.96%。2．我们的分析与判断胶膜业务是Q3业绩增长主要原因。2020Q3公司实现营收20.93亿元，同比增长29.84%；归母净利润4.15亿元，同比增长113.60%；扣非净利润4.05亿元，同比增长114.49%，业绩增长显著，主要原因是公司光伏胶膜业务的快速增长。胶膜量价齐升，毛利率大幅增长，景气度有望持续。2020Q3公司光伏胶膜实现营收18.59亿元，同比增长28.9%，其中销量为2.22亿平米（同比+16.0%），销售单价（不含税）为8.36元/平米（同比+11.17%），实现量价齐升，主要原因是光伏行业需求增加带来供需趋紧，叠加公司高附加值的新型胶膜（POE、白色EVA）的占比提升。另一方面，2020Q3公司光伏树脂平均采购单价（不含税）为9.68元/kg，同比下降16.55%。在涨价和降本的共同作用下，2020Q3公司整体毛利率达到29.71%，同比增加9.52