华西证券：吉宏股份（002803）-Q3跨境电商业绩符合预期，净利率持续走高

吉宏股份(002803)事件概述2020年10月26日晚间，吉宏股份披露三季度业绩报告，公司前三季度实现营收32.16亿元，同比增长48.75%，实现归母净利润4.33亿元，同比增长86.95%；其中，Q3单季度实现营收13.00亿元，同比增长69.33%，实现归母净利润1.75亿元，同比增长109.32%。分析判断:Q3跨境电商净利润增速超200%，净利率进一步走高公司跨境电商业务7-9月营收为7.86亿元，同比增长144.50%，归母净利润为1.30亿元，同比增长203.90%，算得公司Q3单季度净利率为16.55%，相比半年报披露吉客印上半年净利率（15.14%）高出1.41pct，相比吉客印2019年净利率（13.07%）高出3.48pct。跨境电商业务作为公司未来发展的主要驱动力，其业绩高增长的同时盈利能力持续提升，我们认为持续走高的净利润率是企业规模效应、精细化运营和数字化管理等多重因素赋能的结果。互联网“流量-信息”匹配机制正由“搜索”转为“推荐”，吉客印模式优于传统平台电商互联网商业模式的核心是解决“流量-信息”的匹配问题。移动互联网时代以字节系为代表的“推荐制”的“流