华西证券：达实智能（002421）-业绩大涨64%，低估值+高增长的小而美品种

达实智能(002421)事件概述达实智能发布三季度业绩公告，前三季度实现营业收入20.9亿元，同比增长33.2%；实现归母净利润2.1亿元，同比大幅增长63.6%。分析判断:业绩持续高增长，公告预计全年盈利2.7-3.4亿元，同比增长180%-200%根据公司公告，受益于数据中心业务增长、PPP项目进入实施阶段、其他传统业务增长等利好驱动，公司业绩实现高增长，其中2020Q3单季度公司归母净利润同比+104.1%，显著高于2020Q1-2单季度归母净利润增速14.5%/57.1%。报告期内现金流实现转正，前三季度经营性净现金流累计达到0.5亿元，2020Q1-3单季度经营性净现金流分别为-2.1/+1.4/+1.2亿元，考虑到Q4为公司回款高峰期，我们预计全年经营性净现金流有望进一步向好。此外，公司公告预计2020年盈利2.7-3.4亿元，同比增长180%-200%，我们认为公司订单高景气+股权激励之下管理团队充分发挥竞争活力（按照行权要求，2020-21年净利润不低于2.8/3.7亿元），我们预计公司业绩步入高速增长通道，2021E年PE仅18X，低估值+高成长的小而美典型品种。下游