华安证券：光迅科技（002281）-多产品线抵御5G出货周期性，龙头地位不改

光迅科技(002281)事件：公司发布2020年三季报。前三季度公司实现营收42.5亿元，同比增长9.1%，实现归母净利润3.9亿元，同比增长46.4%，扣非归母净利润3.6亿元，同比增长52.2%。业绩总体符合预期，全年业绩指引乐观。根据工信部发布，截至9月底，我国已开通5G基站69万个，前三季度通信固定资产投资同比增长16.5%，全年5G建站目标已提前完成。2019年，公司位于全球光器件&光模块市场综合份额第三，是国内5G建设的主力供应商，在华为招标、运营商直采中保持领先的份额，前传、无源波分、半有源波分、子系统等系列产品具有优势。三季度，公司净经营现金流同比增长105%，订单回款加速。目前，公司在手订单充足，预计全年有望实现净利4.6-6.1亿元，同比增长30%-70%。三季度末，公司合同负债为2.2亿元，存货为22.51亿元（同比增长43%，主要系原材料备货），预付款项0.8亿元（同比增长302%，主要系预付材料款），反映出旺盛的下游需求。5G出货节奏有所放缓，不改公司成长能力。三季度公司实现营收16.9亿元，环比下滑7.1%，我们认为主要是二季度订单积压的因素以及三季度5G基