浙商证券：良品铺子点评报告：华东华南拓展顺利，逐步熨平华中疫情影响

良品铺子(603719)投资要点事件10月26日，公司公告2020年第三季度报告。2020Q1-Q3，公司实现营收55.30亿（同比+1.29%），归母净利2.64亿（同比-16.15%），扣非归母净利2.16亿（同比-19.46%）。三季报营收增长1.3%，华东华南营收持续提升1）2020Q1-Q3：公司营收55.30亿（同比+1.29%），归母净利润2.64亿（同比-16.15%），毛利率/净利率分别为31.50%/4.77%，同比-1.00pct/-1.05pct，净利润增速较营收增速低主要原因为毛利率下降1.00pct（至31.50%，减利约0.54亿元），我们认为主要由于高毛利率的直营零售业务暂时受到疫情影响；销售费用率提升1.28pct（至21.03%，减利约0.70亿）;分渠道看，线上/线下渠道营收27.61/26.77亿（占比50.77%/49.23%），同比+11.13%/-8.20%。2）2020Q3：公司营收19.20亿（同比-1.82%），归母净利润1.03亿（同比-13.83%），扣非归母净利润0.80亿（同比-28.62%）,毛利率/净利率分别为33.34%