国金证券：食品饮料行业研究：节后白酒价盘企稳，关注底部板块性价比配置

白酒：本周秋糖收官，由于间隔较近、渠道反馈延续中秋&国庆趋势；从热度来看，秋糖虽不及春糖，但参展厂家&参会经销商等热度仍不错。从品类&香型趋势来看，今年秋糖的参展酒厂并未呈现明显的香型集中趋势，酒店展中浓酱清主流香型开发商点状均有分布；从产品层面，今年秋糖更突出“低度”与“光瓶酒”，头部酒企如山西汾酒推出25度新品、今世缘推出22度新品，旨在探索出海契机及契合当下具备结构景气的大众自饮赛道。此外，秋糖线上诸多自媒体&参展酒商进行直播推介&带货，充分体现当下线上化加速渗透的趋势。 临近三季报披露，目前市场已基本定价Q3行业加速出清的趋势，这也意味着社会库存将步入“被动去库”阶段，因此节后主流白酒单品价盘表现相对趋稳，流通市场参与方的价格预期正逐步夯实。考虑双十一窗口期临近，预计线上低价补贴仍会对线下流通价盘产生扰动，但我们预计主流白酒单品批价再下行空间有限。 我们建议重视白酒板块的左侧配置契机，虽白酒板块估值整体较6月下旬底部有所修复，但主要受益于流动性改善，而非基于基本面改善的配置比重修复，且近期板块情绪再有回落。考虑到此轮周期的动销底逐步探明，表观业绩压力正加速释放，海外降息预期提升