中国银河：云铝股份（000807）-产能释放叠加毛利率提升，公司Q3业绩创下历史单季最佳水平

云铝股份(000807)1．事件云铝股份发布2020年三年报，公司2020年前三季度实现营业收入198.93亿元，同比增长10.89%；实现归属于母公司净利润5.70亿元，同比增长95.19%；实现每股收益0.18元，同比增长63.64%。公司2020Q3单季度实现营业收入78.25亿元，同比增长10.30%；实现归属于母公司净利润3.27亿元，同比增长148.76%；实现每股收益0.10元，同比增长100%。2．我们的分析与判断（一）量价齐升降本增效，公司Q3创历史最佳单季度业绩在疫情获得有效控制后，国内经济强劲复苏下使铝价快速反弹，并在三季度维持在高位。2020Q3国内电解铝均价达到14629.85元/吨，同比、环比分别上涨12.62%、3.93%。而电解铝主要原材料氧化铝2020Q3均价为2450.44元/吨，同比下跌7.14%，环比上涨6.88%；预焙阳极2020Q3均价为3122元/吨，同比下跌5.81%，环比上涨5.55%。电解铝价格较原材料成本更为强势使电解铝行业的盈利能力进一步扩大，此外公司通过实施全要素对标和挑战极限降低单位产品人工成本等一系列降本增效措施使公司202