开源证券：柏楚电子（688188）-公司信息更新报告：业绩高速增长，引领并深度受益高功率系统发展

柏楚电子(688188)公司2020Q3业绩延续快速增长。受益制造行业复苏，公司2020年1-9月实现营收3.85亿元，同比增长38.57%，扣非归母净利润2.16亿元，同比增长18.96%。单季度看，公司在2020Q3业绩大幅增长，实现营收1.65亿元，同比增长59.42%，扣非归母净利润9456万元，同比增长42.68%。一方面，公司Q3主营业务快速成长，另一方面，Q3收到理财产品收益显著增厚公司投资收益，我们上调公司利润预测，预计公司2020-2022年归母净利润为3.61/4.49/5.89亿元（前值分别为3.07/3.91/5.15亿元），对应EPS为3.61/4.49/5.89元，当前股价对应PE为67.6/54.4/41.5倍，维持“增持”评级。股权激励摊销费用致管理费用率上升，理财收益化解净利润压力。公司2020前三季度股票激励计划计提费用3143万元，叠加上海波刺自动化并表影响，前三季度管理费用率达13.88%，同比提升7.25个pct。根据公司股票激励计划，股权激励摊销费用高点在2020年，预计全年摊销费用为6032万元，2021-2022年摊销压力将大幅减轻。公司