国金证券：社会服务业行业研究：春节出行链板块存分红，旅游高基数下景气度维持

投资逻辑 春运出行：略好于预期。根据交通部数据，2025/1/14~2/4（春运前22天），全社会跨区域人员流动54.82亿人次，较24年春节同期+7.6%，较19年春节同期+21.5%。根据交通部节前预测，预计25年春运40天全社会跨区域人员流动将达到90亿人次、对应同比增速6.9%，按照前22天累计增速数据看，好于预期。 国内游：高基数下人次维持5.9%增长，冰雪、避寒、非遗为旅游热点。根据文旅部数据，2025年春节假期8天，全国国内出游人数5.01亿人次/+5.9%，国内出游总花费6770.02亿元/+7.0%，隐含客单价1351元/+1.0%；消费者画像&行为方面，农村居民出游人次增速更快，全国游客平均出游半径233.1公里/+2.3%。重点上市公司，如峨眉山接待游客38.75万人次/+4.01%，黄山、长白山高基数下同比基本持平，宋城演艺可比重资产项目日均演出场次正增长。 出入境游：出入境游客增长高于国内游，入境免签扩大+ChinaTravel热点推动入境游。入境游客人数343.21万人次/+6.2%，其中外国游客69.95万人次，港澳台游客273.26万人次；中国公民出境旅