国金证券：通信行业研究：分化与融合并进下的通信行业投资机遇

投资策略通信板块仍将是结构性行情，行业投资机遇从设备商产业链向新一代ICT产业转移。围绕5G、云计算、物联网三条主线，我们看好各细分领域低估值和高成长ICT龙头公司的投资机遇。重点标的：中国移动（运营商），中兴通讯（主设备商），中际旭创（光模块），金蝶国际（SaaS），移远通信（物联网模组）。行业观点5G投资转向需求驱动，重点关注运营商、主设备商、光通信、VR/AR、5G消息等细分领域投资机会。运营商板块基本面呈现趋势性好转，从估值上看处于全球洼地。具备全球化扩张能力的主设备商仍是5G优选投资标的，光通信市场持续高景气下建议关注数通光模块龙头。VR/AR奇点将至利好上游芯片及国内ODM/OEM厂商，RCS生态服务商存在投资机会。云计算市场仍处高速发展期，H2下游高景气持续。1）IaaS：1.0竞争时代互联网厂商为上云主力，格局稳固。2.0竞争集中在私有云，反垄断背景下平台公司马太效应或将趋缓。2）IDC：非核心城市数据比重将从50%提升至80%，自然条件好、可再生能源丰富的城市或成为一线城市外IDC公司第二条扩张路径。3）服务器：受益于行业总体高景气，服务器市场收入和出货量双增长。浪潮