浙商证券：白酒行业中秋国庆专题&23H1中报总结：双节表现预计平稳，看好高端酒&区域酒核心资产

投资要点23年白酒中秋国庆双节表现预计平稳，各价位、各区域间或呈现结构性分化和趋势性改善，当前仍存四大认知差，看好高端酒&区域酒核心资产。中秋国庆展望：中秋国庆白酒表现预计平稳，23年双节呈现四大特征23年白酒中秋国庆双节表现预计平稳，各价位、各区域间或呈现结构性分化和趋势性改善。1）整体：预计23年白酒中秋国庆整体表现平稳，动销表现符合预期，回款进度正常，库存和批价为良性合理状态，各价位、各区域间或存在结构性分化和趋势性改善；2）特征一：双节合一，节前回款进度正常，预计节后仍有回款补货需求，动销表现平稳，我们预计全年任务完成节点较去年略晚。3）特征二：高端酒和区域酒彰显强韧性，泛全国化次高端酒对于量价和库存更加理性。4）特征三：预计经济动能较强的区域结构升级明显，“小区域大市场”的区域龙头酒企虹吸效应更强。5）特征四：预计双节宴席需求呈大幅增长态势，宴席用酒档次持续升级，酒企加码宴席政策和扫码红包奖励以抢份额、促动销。白酒行业趋势展望：仍存四大认知差，看好高端酒&区域酒当前白酒行业仍存四大认知差，我们看好业绩确定性强的高端酒&区域酒。四大认知差为：1）高库存低批价不影响白酒行业景气度