国信证券：老板电器（002508）-2024年中报点评：地产拖累经营承压，子品牌名气表现突出

老板电器(002508) 核心观点 二季度经营承压，盈利有所下滑。公司2024H1实现营收47.3亿/-4.2%，归母净利润7.6亿/-8.5%，扣非归母净利润6.6亿/-11.9%。其中Q2收入24.9亿/-9.6%，归母净利润3.6亿/-18.2%，扣非归母净利润3.0亿/-24.8%。公司拟实施中期分红，每10股派发现金股利5元，对应H1的现金分红率为62%。受到地产、消费环境及去年同期高基数的影响，公司Q2经营有所承压；但随着国家以旧换新政策的逐步落地，烟灶等家电产品换新需求有望迎来释放，带动公司经营企稳修复。 主品类表现相对稳定。H1公司烟机收入同比下降2.9%至22.6亿，燃气灶收入下降1.2%至11.7亿。在H1住宅竣工面积下滑21.7%的背景下，传统烟灶需求韧性显现。公司新兴品类相对更为承压，第二品类群：一体机/蒸箱/烤箱收入同比分别-11.2%/-18.5%/-23.5%，第三品类群：洗碗机/净水器/热水器/集成灶收入分别-4.0%/-23.6%/+14.8%/-10.7%。 动双品牌发展，名气增长较快。面对厨电进入存量时代，公司积极推动老板+名气双品牌运营，名气定位