开源证券：飞科电器（603868）-公司信息更新报告：渠道调整致Q3收入承压，看好推新拉动增速恢复

飞科电器(603868)渠道调整致Q3收入承压，看好推新拉动增速恢复，维持“买入”评级公司Q1-3营收39.9亿元（+7.5%），归母净利润8.3亿元（+11.5%），扣非归母净利润7.1亿元（+2.1%）。Q3营收13.2亿元（-8.0%），归母净利润2.2亿元（-23.6%），扣非归母净利润2.1亿元（-23.2%）。Q3业绩承压主系线下渠道结构调整期导致收入端承压，同时Q3高速电吹风新品推广增加、叠加2022Q3净利率高基数导致利润承压。公司被列入上海市第二批拟认定高新技术企业，2023-2025年有望享受减按15％的税率征收企业所得税。我们维持2023年，下调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为11.1/13.4/15.5亿元（2024-2025年原值为14.7/17.9亿元），对应EPS分别为2.55/3.07/3.55元，当前股价对应PE为21.2/17.6/15.2倍，看好迎来新品周期，维持“买入”评级不变。产品结构提升拉动毛利率提升，高举高打毛利率、销售费用率将延续提升Q3毛利率57.3%（+4.5pcts），产品结构提升带动。Q3期间