信达证券：小熊电器：Q1业绩超预期，精品化战略持续兑现

小熊电器(002959)事件：公司发布一季度业绩预告，Q1公司预计实现归母净利润1.51～1.72亿元，同比+45～65%；实现扣非后归母净利润1.43～1.62亿元，同比+45～65%。营收稳健增长，做大新兴品类。公司预计Q1营业收入增长25～35%，根据鲸参谋数据，Q1小熊品牌京东销售额同比+25.21%，其中厨房小电/个护小电销售额分别同比+18.47%/146.66%，个护作为公司重点发展的新兴品类，规模快速增长。均价方面，京东平台Q1小熊厨房/个护小电均价分别同比+2.72/+22.18%，我们认为公司产品精品化的战略推动调整了公司产品结构，抬高了产品均价和营收增长空间。以养生壶为例，根据鲸参谋数据，23Q1京东平台小熊养生壶销售最主要的价格带为110~208元，和22Q1一致，但23Q1小熊已不再销售70元以下养生壶产品，且440元以上养生壶产品销量同比增长十倍以上。Q1业绩超预期，原材料成本下降贡献利润。我们认为小熊Q1业绩实现高速增长的原因在于：1）原材料成本回落降低成本压力，23Q1LME铜、铝现货结算价、中国塑料城价格指数和冷轧板卷价格分别同比-10.66/-26.