华西证券：深信服（300454）-多项指标明显改善、低调的AI时代卖铲人

深信服(300454)事件概述2023年4月13日晚，深信服发布2022年年度报告，2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。多项指标明显改善（毛利率回升，人均毛利稳定增长，费用增速降低），盈利向上周期开启2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。分业务来看，网络安全业务收入约为38.98亿元，同比增长5.66%；云计算及IT基础设施业务收入约为28.59亿元，同比增长20.17%；基础网络及物联网业务收入为人民币6.56亿元，同比下降10.99%。毛利率显著回升，22Q1至Q4的毛利率分别为58.83%/63.02%/63.79%/66.49%，22Q4单季已恢复到与21Q1（66.48%）相当的水平。根据公司年报，2022年公司通过加强与厂商的战略合作，整合供应商资源，增加向厂商直采比例等措施；叠加2022年下半年以来服务器市场价格呈下降态势，公司云计算及IT基础设施业务的毛利