安信证券：小熊电器（002959）-精品化战略成效显著，业绩高增长

小熊电器(002959)事件：小熊电器公布2023年一季度业绩预告。公司2023Q1实现收入12.2~12.7亿元，YoY+25.0%~+30.0%；业绩1.5~1.7亿元，YoY+45.0~+65.0%。展望后续，随着公司不断拓展新品类，积极拥抱新兴渠道，收入有望维持快速增长。Q1收入延续快速增长：根据业绩预告，2023Q1小熊收入的同比增速环比2022Q4提高，主要是因为1）2022年12月疫情防控政策调整后，公司物流配送受到影响，部分收入滞后到2023Q1确认；2）小熊壶类、电动类、锅煲类厨房小家电销售快速增长。根据久谦数据，Q1小熊电饭煲/电热水壶/榨汁机/破壁机的线上销售额分别YoY+65%/+62%/+61%/+45%。3）新兴电商渠道放量增长。根据久谦数据，Q1小熊抖音销售额同比增长超过270%。根据魔镜数据，Q1小熊拼多多销售额同比增长超过40%。盈利能力持续提升带动业绩高增长：我们测算Q1公司净利率为12.4%~13.5%，同比+1.7~+2.9pct。Q1公司净利率同比提升显著，主要原因为1）公司持续向精品化升级，产品结构优化。根据久谦天猫数据，2023Q1小熊20