信达证券：非银金融行业周报：重视经济回暖前夕的券商板块

本期内容提要:核心观点：中国经济结构转型背景下，疫情影响逐步减弱后的经济复苏显得更为纠结。3月CPI同比+0.7%、PPI同比-2.5%与总量、结构均超预期的社融数据引发市场对于经济是通缩还是复苏的讨论，也压制了券商板块估值。国常会再提“确保就业稳定”、货币信贷供给较充裕，在此背景下我们认为经济有望进一步修复。我们认为券商行情在预计全年25%业绩增速、当前估值仅1.38xPB的基础上或有望逐步展开。主要上市险公布2023年一季度保费数据，从已经公布数据的来看，行业负债端呈现持续回暖趋势，寿险保费持续向好，财险继续保持高景气。2023年一季寿险保费同比增速：平安寿（+5.6%）>中国人寿（+3.9%）>新华保险（-0.2%）>人保寿险（-0.6%）；2023年一季度财险保费同比增速：人保财险（+10.2%）>平安财险（+5.4%）。一季报各大险企负债端数据有望摆脱过去三年整体低迷的表现，保费、新业务价值和净利润等指标均有望超预期。随着Q1季报逐步披露，市场逻辑有望转向“基本面改善”，券商、保险均符合，建议关注：东方证券、浙商证券、广发证券、中国太保、中国平安等。市场回顾：本周主要指数震荡