山西证券：农业行业周报：建议以“亏损期+低PB”策略逢低布局养殖股

本周沪深300指数跌幅为-0.76%，农林牧渔板块跌幅为-3.16%，板块排名第29，子行业中食品及饲料添加剂、其他种植业、水产养殖、肉鸡养殖以及粮油加工涨幅位居前五。本周全国猪价继续下滑，根据跟踪的重点省市猪价来看，截至4月14日四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.05/14.85/14.05元/公斤，环比上周分别-2.77%/-1.66%/-2.43%，二元母猪价格为32.32元/公斤，周环比-0.31%，平均猪肉价格为20.85元/公斤，对应自繁自养利润为-347.06元/头，外购仔猪养殖利润为-458.55元/头，自繁自养亏损较上周继续加深。截至4月14日，白羽肉鸡价格为10.62元/公斤，环比略降0.28%，仍保持高位，肉鸡苗价格6.05元/羽，环比-2.73%，养殖利润为1.47元/羽，环比降36.64%。本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金持续消耗，负债率和现金流进入