国金证券：城发环境（000885）-省级平台优势显著，环保新业务再造城发

城发环境(000885)河南省级基建平台，“高速+环保”双轮驱动战略：公司控股股东为河南投资集团，实控人为河南省财政厅，定位为省级基建平台，传统业务为高速公路经营，自2019年起拓展环保业务，以静脉产业园建设为契机，依托当地资源优势，首年就斩获大量订单，目前已投运济源项目（600吨/日）一座，在手订单17200吨/日，为后续业绩增长奠定了良好的基础。省内十年十倍空间，目标2.94万吨/日焚烧规模：河南省2019年底总人口约为1.1亿，理论需要11万吨/日处理规模。2018年底垃圾焚烧在运规模仅为0.79万吨/日，缺口巨大。政府规划到2030年全省投运8.4万吨/日，十年十倍市场空间。公司中期目标为建设并投运2.94万吨/日规模，预计2021年底前投运1.4万吨/日，若如期投运将显著推动公司整体业绩增长。现金牛业务支撑发展，环保综合服务商蓄势待发：公司目前拥有3条在运高速公路255公里，在建57公里高速公路1条。此版块已过资本开支大幅投入期，目前以实时通行收费为主，盈利稳定现金流量良好，年经营现金流量净额约在12亿元，能够有效支撑未来环保业务的资本开支需求。同时，公司除高速公路业务外，也