安信证券：万集科技（300552）-底部曙光初现，静待23年业绩反转

万集科技(300552)事件概述4月12日，万集科技发布2022年年报。2022年公司实现营业总收入8.73亿元，同比下滑7.60%；实现归母净利润-0.29亿元，同比下滑168.07%；扣非归母净利润为-0.53亿元，同比下滑294.50%。业绩降幅显著缩窄，底部曙光初现收入端，2022年公司营收为8.73亿元，同比下滑7.6%，主要系：1）“取消省界收费站”而产生的ETC路侧天线建设需求进入尾声，导致公司路侧单元产品出货量比去年同期下降；2）受疫情影响，公司动态称重业务的项目施工和验收等进度有所推迟，导致收入无法及时确认。展望2023年，我们预计疫情对公司交付端的影响将改善或消除。成本端，2022年公司毛利率为48.13%，较去年同期基本持平，主要是因为高毛利业务的增长对冲了ETC业务毛利率下滑带来的影响。具体来看，由于公司ETC中毛利率较低的车端OBU比重提升，2022年该业务毛利率同比下降6.95pcts，至38.40%。但另一方面，公司动态称重业务受益于升级版窄条传感器和应用平台的推出，毛利率同比上升7.11pcts，为56.78%。此外，公司新拆分的智能网联业务也拥有较高的