浙商证券：萤石网络点评报告：Q1盈利能力显著提升，智能家居布局深化

萤石网络(688475)投资要点萤石网络发布2022年与2023年一季度业绩：22A营收43.06亿（+1.61%）、归母利润3.33亿（-26.1%）；22Q4收入11.69亿（+0.8%）、利润1.14亿（-22%）；23Q1收入10.79亿（+4.27%）、利润0.91亿（+34%）。Q4-Q1在感染高峰下收入稳增，Q1毛利率41.12%（+6pct），盈利表现优秀。分业务线来看：1）拳头产品智能摄像机：22年收入35.97亿（-1.74%）、销量1712万台（-4.7%）、ASP提升3.7%，主要系线下销售占比超过80%、受疫情影响较大，我们预期23年2月后终端动销稳步向好。2）智能入户：22年收入3.38亿（+1%)、22H2增速为11%，环比向好主要系公司在下半年推出主打人脸识别和视频功能的智能门锁，解决老人、小孩等人群指纹识别率低的痛点，新品Y3000FVS配置双目摄像机，加入地面视角的覆盖。根据洛图科技，2022年人脸识别门锁线上销量同比增长100%，渗透率从21年1月3.2%增至22年12月的13.5%，看好公司23年智能入户业务高增。3）其他智能家居产品：22年收入