平安证券：有色与新材料周报：重视工业金属原料端紧缺行情演绎

核心观点：黄金：美国12月制造业PMI仍处低位，金价中枢或持续提升。COMEX金本周环比下降0.9%至2052.6美元/盎司。1月4日，美联储会议纪要显示美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。12月美国新增非农就业人数为21.6万人，超过市场预期；12月美国制造业PMI47.4，较于前值46.7回升0.7个点；非制造业PMI指数为50.6，均仍处于低位水平。整体来看，中期维度美国经济走弱迹象或逐步显现，金价中枢有望持续提升。工业金属-铝：国产替代持续推进，终端基本面预期回暖。国内电解铝本周持续累库。原料端国内晋豫地区矿山短期内或难复产，预计国产矿或维持紧缺状态。本周氧化铝价格受供应端影响冲高后回调，当前来看成本强支撑下，预计氧化铝价格仍维持偏强运行。需求端下游已逐步进入淡季，型材企业开工率同步走弱，预计铝锭逐步进入季节性累库阶段，但考虑到当前库存水平仍位于近七年的同期低位，国内整体现货流通偏紧，叠加上游原料短期内复产预期尚不清晰，铝价整体或仍维持偏强运行。氟化工：总量管控落地，产业有望开启长景气周期。前期头部企业大幅扩产竞争配额，产能扩张造成供给