开源证券：启明星辰（002439）-公司首次覆盖报告：Q2业绩回暖，持续加码战略新业务

启明星辰(002439)持续加码战略新业务，看好公司长期发展，首次覆盖给予“买入”评级网络安全需求正在向更高层次、更广范围延伸拓展，从百亿级市场向千亿级市场迈进，同时公司也在持续加码战略新业务，我们看好公司的长期发展。我们预测公司2020-2022年归母净利润为8.54、11.09、14.02亿元，EPS为0.91、1.19、1.50元/股，当前股价对应2020-2022年PE为43、33、26倍，公司PE及PS估值均低于行业可比公司，首次覆盖给予“买入”评级。Q2收入与利润增速回暖上半年受疫情影响，公司营业收入为7.55亿元，同比下滑14.45%；归母净利润为-2138.28万元，同比下滑255.46%，基本符合预期。亏损扩大主要原因在于公司人员的增加，导致公司销售费用同比增长15.42%，研发费用同比增长13.64%。从Q2单季度来看，公司营业收入为5.25亿元，同比下滑1.89%（Q1下滑33.81%）；归母净利润0.58亿元，同比增长6.82%（Q1下滑95.87%），公司二季度的收入和利润增速已明显回暖，Q3、Q4有望逐季恢复。“区域下沉+细分化”建设思路清晰，城市安全运营业