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国海证券:三只松鼠(300783)-2024年一季报点评:一季度业绩高增,改革成效持续验证.pdf |
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三只松鼠(300783)
事件:
2024年4月16日,三只松鼠发布2024年一季度业绩:2024Q1公司实现营收36.46亿元,同比+91.83%;实现归母净利润3.08亿元,同比+60.80%;实现扣非归母净利润2.63亿元,同比+92.84%。
投资要点:
“抖+N”战略下全渠道收入高增,业绩持续验证。公司2024年一季度收入表现亮眼,在历年一季度收入中仅次于2021年的36.71亿元,为全年收入“重回百亿”奠定基调。分渠道来看,以抖音为首的短视频营收和占比大幅大提升,据证券日报显示,公司Q1短视频渠道贡献收入超10亿元,渠道占比超27%,公司通过“抖+N”模式带动全渠道销售增长,我们预计公司传统电商渠道、线下分销渠道在年货节期间也有亮眼表现。从产品端看,公司积极把握品类机遇,其中“坚果礼”在年货节期间线上市场份额超35%。从2023年初公司“高端性价比”战略落地以来,营业收入呈现持续改善趋势,从2023年三季度的止跌到2024年一季度的高增,其中
3.12%/+38.56%/+29.18%/+91.83%,业绩持续验证战略的有效性。
毛利率下滑幅度可控,扣非归母净利率稳中有升。
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