西南证券：九阳股份（002242）-乘风破浪的九阳

九阳股份(002242)推荐逻辑：受益于豆浆机渗透率提升，公司经历了2007年、2008年爆发式增长，并于2008年登陆资本市场，公司逐渐成长为小家电巨头。近年来，公司积极创新，拓展品类，营收业绩波动上行。本文从产品和渠道两个维度，分析公司未来的发展情况。1）品类拓展推动收入业绩向上：公司从以豆料榨为主的食品加工机拓展到营养煲、西式小家电等细分领域，主要产品市占率位于市场前列。整体来看，公司营收业绩总体向上。2）产品升级，精益求精：传统产品从有到精，技术革新推动价值登高。创新小电从无到有，联名IP萌趣动人。携手Shark进军清洁领域，品类拓展打开发展空间。3）积极探索新式营销：抓住风口，三层直播体系全面引流；线上线下融合发展，销售网络不断升级。4）内部变革，经营效率进一步提升。公司将组织架构由事业部制度调整为产品渠道双BU+专业资源平台制度，资源整合效率提升，细化考核强化激励。锐意进取的小家电企业，品类拓展推动业绩线上。作为小家电行业的巨头，九阳股份自1994年成立以来，一直在锐意进取。公司产品从“1”到“N”，营收业绩总体向上。2010-2019年十年间，九阳营收复合增长率为6.4%