华西证券：青岛啤酒（600600）-业绩符合预期，高端化趋势延续

青岛啤酒(600600)事件概述公司23Q1-Q3实现营收309.8亿元，同比+6.42%，归母净利润49.08亿元，同比+15.02%，扣非归母净利润45.96亿元，同比+19.08%。据此推算，公司23Q3实现营收93.86亿元，同比-4.58%，归母净利润14.82亿元，同比+4.75%，扣非归母净利润13.68亿元，同比+7.78%。业绩表现符合我们之前的预期。分析判断:23Q3销量承压，结构持续提升拆分量价来看，公司23Q1-Q3/23Q3分别实现销售729.4/227.1万千升，分别同比+0.2%/-11.25%；对应23Q1-Q3/23Q3吨价分别为4247.06/4133.09元，分别同比+6.2%/+7.5%。我们认为23Q3销量端承压，主因22Q3高基数（22Q3销量同比+10.6%）以及7-8月北方气候灾害影响所致。分档次来看，23Q1-Q3/23Q3中高档及以上产品分别实现销量290.2/92.7万千升，分别同比+11%/+3.3%，增速显著高于整体水平，带动产品整体结构提升。分品牌来看，23Q1-Q3/23Q3主品牌青岛啤酒分别实现销量409/127.8万千升