国金证券：分众传媒（002027）-业绩稳步增长，符合预期

分众传媒(002027) 2024年10月28日，公司发布24年三季报，Q3实现营收32.94亿元/同比+4.30%，归母净利14.75亿元/同比+7.59%，扣非归母13.44亿元/同比+4.54%。 经营分析 收入：Q3环比微增，整体稳健。Q3收入同比+4.30%，环比+1.74%，同比增速较Q2的10.05%收窄，我们认为，主要系公司作为梯媒龙头，业绩与宏观经济增速（尤其是反映消费的社零增速）直接相关，当前消费仍处于弱复苏阶段，，广告主投放更谨慎所致，但整体仍保持稳步的增长。 盈利：增幅大于收入，扣非净利率略有提升。Q3归母净利同比+7.59%，扣非净利润同比+4.54%，高于收入增幅；归母净利率、扣非净利率分别为44.77%、40.79%，分别同比+1.37、+0.10pct，分别环比-0.12、+2.12pct，盈利水平略有提升。其中，毛利率变化不大，销售、管理费率同比略有提升，分别同比+1.24、+0.73pct，投资收益同比+132.87%，占利润总额的比例为14.36%，同比+7.94pct，增长主要系权益法核算的长期股权投资收益和处置其他非流动金融资产取得的投资收益，