国信证券：国电电力（600795）-业绩显著改善，加快推进新能源发展

国电电力(600795)核心观点电价上浮致营收增长，归母净利润显著改善。2022年，公司实现营业收入1926.80亿元（+14.40%），归母净利润27.47亿元（+248.03%），扣非归母净利润24.65亿元（+159.17%）。公司营业收入增长主要系电价上浮影响所致，2022年公司平均上网电价438.88元/兆瓦时，同比增长21.46%。公司归母净利润增长除受电价上浮影响外，还得益于公司煤炭长协覆盖率、执行率情况较好，燃料价格涨幅缩窄。煤价中枢或有所下行，公司火电业务盈利有望进一步增长。国内煤炭市场政策调控力度不减，同时煤炭产能继续释放，煤炭进口大概率出现恢复性增长，国内煤炭市场将从供需偏紧转向基本平衡，资源供应紧张程度有望缓解；从需求端来看，随着新能源装机规模持续提升，火电发电量占比下降，预计对煤炭需求将呈现下行趋势。综合供需来看，预计未来煤价中枢或迎来下行，公司火电业务盈利有望进一步提升。新能源发展加快推进，拓展业绩增量来源。2022年公司新能源产业快速发展，开发并购同步推进，全年获取资源19.47GW，核准备案16.20GW，开工7.93GW，新增装机3.15GW（风电、光