德邦证券：萤石网络22A&23Q1点评：云服务&境外快增彰显潜力，Q1盈利超预期改善

萤石网络(688475)投资要点业绩简评：公司发布22A及23Q1业绩公告，22年实现营业总收入43.06亿元，同比+1.6%，归母净利润3.33亿元，同比-26.1%；对应Q4实现营业总收入11.69亿元，同比+0.8%，归母净利润1.14亿元，同比-22.2%。23Q1实现营业总收入10.79亿元，同比+4.3%，归母净利润0.91亿元，同比+33.7%，收入端小幅改善，利润修复明显。22年报：云服务及海外收入延续高增，疫后收入利润修复可期收入端来看：内销疫后修复弹性较大，海外及云服务持续高增。22年公司主要产品摄像头实现收入29.0亿元，同比-1.2%，占总营收67%，疫情宅家时间加长，消费者对摄像头监控看护需求有所降低；叠加公司线下渠道占比较高，疫情期间销售暂有承压，看好疫后修复弹性。拆分来看，22年境外收入高增，实现收入12.1亿元，同比+34.8%，公司进一步拓展海内外市场，后续潜力较大；22年云平台服务业务延续高增，实现收入6.7亿元，同比+24.6%，领先硬件收入，或意味着公司云服务付费率有所提升，看好后续云服务收入占比提升对收入增长及利润率提升的贡献。利润端来看：毛利