国联证券：汤臣倍健（300146）-基数扰动，费投加大

汤臣倍健(300146) 事件： 公司发布2024年第一季度报告，24Q1公司实现营收26.46亿元，同比-14.87%；归母净利润为7.27亿元，同比-29.43%。 高基数扰动，收入端承压 分品牌来看，24Q1公司主品牌“汤臣倍健”实现收入15.45亿元，同比下降17.74%；大单品健力多实现收入3.73亿元，同比下滑2.06%；益生菌国内品牌Life-space实现营收1.20亿元，同比下降29.48%；海外品牌LSG实现营收2.53亿元，同比下降5.08%（按澳元口径为0.54亿澳元，同比下滑4.74%）。分渠道拆分，24Q1公司线下渠道实现收入17.22亿元，同比下滑7.55%，线上渠道实现收入9.09亿元，同比下滑26.53%。23Q1消费场景修复、销售活动恢复，保健品终端需求走强，汤臣当季度营收及利润均实现高双位数增长。高基数扰动下，24Q1数据表现较为疲软，其中免疫相关的主品牌及益生菌下滑幅度更大。撇除高基数影响，公司相较2022Q1收入端实现16.04%的增长，其中主品牌/健力多/life-space同比分别+19.58%/-10.98%/23.71%。 费投加大，布