天风证券：航宇科技（688239）-精益化产线带动新产能释放超预期，外协东风下加速打造纵向平台型企业

航宇科技(688239)事件：公司4月14日发布2022年年度报告归母净利润同比+31.99%，剔除股权激励费用影响同比+61.81%，实现超预期增长2022年实现营业收入14.54亿元，同比+51.49%。期间实现归母净利润1.83亿元，同比+31.99%。2022年产生股份支付费用金额为4830.99万元，剔除股份支付费用影响后实现归母净利润2.25亿元，同比+61.81%。期内公司营收增长主要来源于航空与能源市场领域，同比增幅分别为62.30%与169.91%，占主营业务收入占比分别为76.38%与12.26%。截止22年末，公司在手订单总额20.26亿元，同比+66.07%。期内公司实现毛利率32.09%，同比下降0.51pcts，实现净利率12.61%，同比下降1.87pcts，剔除股份支付费用影响后，实际净利率约15.46%，同比提升0.98pcts，盈利能力持续提升，创历史新高。数字化智慧产线基本建成，精益制造高效率产能释放或将驱动业绩超预期增长产能端：公司IPO募投项目德阳产线（德兰航宇）已初步建成，预计于23年1月投入使用。我们认为，全新精益化产线下，公司生产效率有望