东兴证券：海油工程（600583）-海工龙头成本优势显著

海油工程(600583)公司未来向国际化、深水化、新产业化发展。海洋石油工程股份有限公司是中国唯一集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试、维修以及液化天然气、炼化工程为一体的大型工程总承包公司，也是亚太地区规模最大、实力最强的海洋油气工程EPCI总承包之一。公司以“建设中国特色国际一流能源工程公司”为目标，向国际化、深水化、新产业化发展。公司成本优势显著，EBITDA利润率领先国际同行。传统的油气服务公司转型“轻资产”战略，以研发投入替代传统“重资产”设备投入，低成本和技术创新成为新的核心竞争力。2018年至2020年布伦特原油全年均价持续走低至41.84美元。期间Akersolution、Fluor、Modec、Saipem、Subsea7、TechnipFMC国际海上油服公司公司EBITDAMargin均大幅走低。公司在此期间EBITDA利润率保持平稳并维持高位，表现出较强的成本控制能力。公司2011至2022年公司研发费用占营业收入比重平均值为4.79%，显著高于国际油服公司平均3%的占比，公司核心竞争力从“规模优势”向“技术创新”不断进化。海洋油气开采重回舞台