天风证券：万华化学（600309）-聚氨酯、新材料板块销量显著增长，Q1业绩超预期

万华化学(600309)事件：万华化学发布2023年一季报，实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%；归属于上市公司股东的净利润40.53亿元，同比减少24.58%。按31.40亿股总股本计，实现每股收益1.29元，每股经营现金流1.33元。销量增长带动销售规模环比明显提升，MDI价差Q1改善。（1）一季度，公司聚氨酯系列实现收入157.0亿元，同比增加0.6亿元，环比增加16.6亿元；产量116万吨，同比增加15万吨，环比增加16万吨；销量111万吨，同比增加16万吨，环比增加7万吨。据公司公告，1-3月，公司纯MDI/聚合MDI挂牌均价为2.25/1.81万元/吨，yoy-8%/-19%，qoq+2%/0%。23Q1纯MDI/聚合MDI价差环比改善，提升1.2%/9.1%。据百川盈孚，硬泡聚醚/软泡聚醚/TDI市场均价分别0.99/0.99/1.89万元/吨，yoy-12.9%/-18.4%/+1.2%，qoq+4.7%/+5.0%/-4.3%。我们推测，销量的增长是该板块业务收入同环比实现增长的主要原因。其中出口方面，23年1-2月，MDI与TDI出口量同环比明显改善，1