信达证券：思源电气（002028）-23年业绩目标超市场预期，一次设备龙头成长动力充足

思源电气(002028)事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业总收入105.37亿元，同比增长21.18%，实现归母净利润12.20亿元，同比增长1.9%，实现扣非归母净利润11.68亿元，同比增长5.06%。Q4实现营业收入35.35亿，同比增长37.39%，环比增长33.08%；实现归母净利润4.35亿，同比增长40.74%，环比增长39.02%。点评：输变电设备主业稳健增长，一次设备龙头业绩超额兑现。公司各板块都有不同程度的增长，2022年电网投资完成额基本与21年持平，并且疫情影响严重，但公司多块业务高于行业增速，充分体现了公司的Alpha。具体来看：（1）开关类实现营业收入50.35亿元，同比增长25.33%；（2）线圈类实现收入22.31亿元，同比增长26.07%，互感器、电抗器市场较为集中，思源电气市场份额领先；（3）无功补偿类实现收入13.28亿元，同比增长16.30%，随着新能源建设提速，无功补偿需求增长，未来有望快速发展；（4）智能设备类实现收入9.43亿元，同比增长6.57%，未来智能变压器的加速升级，有望使得测试类装置需求迎来较快增长；（5）工程总