海通国际：天能股份（688819）-首次覆盖：全球电动轻型车电池龙头，产业政策拐点带来公司新成长周期

天能股份(688819) 投资要点： 铅蓄电池龙头，Q2盈利能力企稳回升。公司深耕电池行业，现已形成铅蓄电池和锂离子电池协同发展、氢燃料电池和钠离子电池等新材料电池储备发展的电池产品体系。公司行业地位领先，在电动轻型车用铅蓄动力电池市场的占有率超45%。2024H1公司实现营业收入216.22亿元，同比+0.30%；归母净利润11.94亿元，同比+9.32%；毛利率17.13%，同比-1.83pct。2024Q2公司采取了一系列价格调整措施，毛利率18.09%，环比+2.23pct，盈利能力企稳回升。 行业利好政策频出，公司有望率先受益。8月24日，商务部等5部门发布了《推动电动自行车以旧换新实施方案》，对电动车以旧换新给予补贴，并提出对交回老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车的消费者适当加大补贴力度；9月19日，工信部等5部门公布了新修订的《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》，将铅蓄电池车型整车重量限值由55kg放宽至63kg。政策利好下，公司作为行业龙头有望率先受益。 产品持续升级迭代，积极布局前沿技术。1）铅电：发布天冠电摩原装电池，支持超大电流、超高功率电摩