浙商证券：小熊电器更新报告：“K型”复苏下的国民品牌养成之路

小熊电器(002959)投资要点核心观点：后疫情时代居民消费信心尚未完全恢复，K型消费复苏趋势显著，小熊顺应当下趋势推行精品化战略，以高质价比持续拓展大众小家电市场，我们认为小熊未来不局限于长尾市场，而是有望成长为国民品牌。收入、业绩增速领跑行业，23Q1再超市场预期22Q3、22Q4公司收入、业绩增速大幅领先同行，22Q3、Q4收入分别同比+16%、+14%，业绩分别同比+85%、+54%。23Q1业绩预告披露营收预计同比增长25%至30%，业绩预计同比增长45%至65%。财报高增的背后是公司战略与消费趋势的高度契合后疫情时代居民消费信心尚未完全修复，23Q1消费者信心指数仍处于历史低位，消费趋势呈现疤痕效应下的K型分化。小熊把握消费趋势，推行精品化战略，致力打造好而不贵、高质价比的产品，加大研发费用及研发人员投入，积极拓展电饭煲、电水壶、养生壶等大众品市场，有望成长为国民品牌。国民品牌发展之路：规格扩张、提质升价公司通过规格扩张、提质升价两种路径拓展大众市场。以电饭煲、电水壶、养生壶为例，公司电饭煲从一人食向3L市场（2-6人）进军，电水壶向1.5L以上市场扩张，养生壶布局优势规格