信达证券：合康新能：Q4营收高增，户储业务扬帆起航

合康新能(300048)事件：公司发布2022年年报和23年一季报，2022年公司实现营业收入14.24亿元，同比+18.23%，实现归母净利润2564万元，同比-48.98%。23Q1公司实现营业收入3.32亿元，同比+4.02%，实现归母净利66万元，同比-93.08%。Q4营收高增，新能源业务增长迅猛。22Q4公司实现营业收入4.52亿元，同比+61.22%，实现归母净利润2397万元，同比+228.06%。我们认为Q4公司营业收入实现同比高增的原因主要在于EPC光伏等工程业务多在四季度确认收入，且公司户储一代产品已完成研发并正式推广上市，为公司带来营收增量。全年来看，公司新能源业务收入为2.82亿元，我们预计其中约有2亿的光伏EPC业务收入和约8000万的户储业务收入。其他主业方面：1）高压变频器：22年公司高压变频器收入7.86亿元，同比+8.81%，新增订单6.81亿元，较21年同期+3.34%；2）中低压变频器：22年低压变频器收入1.66亿元，同比-35.50%，新增订单1.91亿元，同比-31.01%，公司低压变频器主要应用于建筑机械、电梯等行业，与地产行业关联度较大