中邮证券：瑞尔特（002790）-智能马桶快速放量，利润端表现靓丽

瑞尔特(002790)事件：公司发布2022年年度报告：2022年公司实现收入19.60亿元，同比+4.89%；归母净利润2.11亿元，同比+51.36%；扣非后归母净利润1.93亿元，同比+68.49%。分季度看，2022Q4公司实现收入5.74亿元，同比+2.62%；归母净利润0.57亿元，同比+103.79%；扣非后归母净利润0.49亿元，同比+145.88%。在全球经济下行及智能卫浴需求旺盛背景下，公司收入稳定增长，利润端则受益于原材料价格回落及人民币贬值表现靓丽。智能马桶持续放量，线上渠道表现靓丽分产品看，2022年公司水箱及配件、智能座便器及盖板、同层排水系统产品分别实现收入7.18、10.06、1.78亿元，同比分别-7.50%、+17.66%、+2.96%，其中，智能座便器及盖板业务通过发力自有品牌以及代工业务，增速表现亮眼；传统冲水组件业务受海外需求下滑影响，叠加高基数，同比略有下滑。毛利率方面，2022年公司水箱及配件、智能座便器及盖板毛利率分别为24.42%、23.64%，同比分别+2.33pct、+4.55pct，盈利能力改善明显。2022年5月公司全资子公司厦