中国银河：科前生物（688526）-Q1业绩高增，研发投入助力新品储备

科前生物(688526)核心观点：事件公司发布2022年年度报告、2023年第一季度报告。23Q1公司业绩高增长，毛利率稳步提升2022年公司营收10.01亿元，同比-9.23%，其中猪用疫苗、禽用疫苗分别贡献9.37亿元、0.11亿元，同比-11.3%、-5.99%；归母净利润4.1亿元，同比-28.25%；扣非后归母净利润为3.81亿元，同比-31.26%。公司综合毛利率73.61%，同比-6.19pct；期间费用率为26.57%，同比+6.26pct，主要是公司销售费用、研发费用占比提升。2023Q1，公司营业收入2.8亿元，同比+37.92%；归母净利润1.36亿元，同比+49.33%；扣非后归母净利润1.28亿元，同比+47.45%；销售毛利率为77.34%，同比+4.39pct，22Q2以来公司毛利率稳步提升。期间费用率为22.04%，同比-0.47pct。分红预案：每10股派发现金红利1.9元（含税）下游生猪养殖行情波动影响猪苗销量及毛利率2022年公司猪用疫苗收入9.37亿元，同比-11.3%；毛利率为75.31%，同比-6.48pct，为历史低位水平。从疫苗批签发次数