开源证券：宇环数控（002903）-公司信息更新报告：业绩不及预期，持续看好高端精密磨床国产替代

宇环数控(002903)业绩不及预期，持续看好高端设备国产替代公司2022年营业收入3.58亿元，同比下降18.39%；归母净利0.55亿元，同比下降24.63%。其中2022年Q4单季实现营收0.52亿元，同比下降59.06%；归母净利0.03亿元，同比下降88.77%。公司业绩不及预期，主要为业绩周期性变动所致。但公司作为工业母机核心标的，核心零部件自制，高精度磨床、五轴联动抛光机技术壁垒高企，有望受益国产替代及自主可控趋势；汽车第二增长曲线发展稳健，智能装备业务快速发展；若未来苹果新工艺及碳化硅设备落地，公司利润率有望进一步提升。因此，我们下调2023-2024年的盈利预测，新增2025年的盈利预测。预计2023-2025年公司营收6.21/9.66/15.71亿元（2023-2024年前值10.53/20.53亿元）；归母净利润1.12/1.76/3.0亿元（2023-2024年前值1.91/3.82亿元）；对应EPS0.73/1.16/1.97元；当前股价对应PE为38.8/24.6/14.5倍，维持“买入”评级。盈利能力坚韧，研发投入增长公司2022年实现毛利率49.90%