开源证券：鼎泰高科（301377）-公司信息更新报告：行业底部业绩承压，四重逻辑共振助推增长

鼎泰高科(301377)行业底部业绩承压，2022年业绩略低于预期据2022年年报，公司实现营业收入12.19亿元，同比下降0.31%；归母净利润2.23亿元，同比下降6.25%。我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润3.14/4.54/6.07亿元（2023-2024年原值为3.31/4.81亿元），EPS为0.77/1.11/1.48元，当前股价对应PE为29.8/20.7/15.4倍。公司下游PCB行业的景气风向标覆铜板价格底部已现，行业稼动率已迈过2022Q3低点，2022Q4-2023Q1持续修复，PCB行业底部回升。公司作为自研高端PCB微型刀具、设备的龙头，将受益于行业景气上行以及自身产品结构高端升级、工厂自动化降本增效实现利润水平进一步提升。维持“买入”评级。费用管控良好，加大研发为高价值产品放量及工厂自动化程度提升蓄力2022年公司综合毛利率38.7%，同比基本持平。净利率18.3%，同比下降1.1pcts。公司费用管控情况良好，在加大市场开拓、研发投入背景下，销售费用率同比仅+0.56pcts，管理费用率同比+1