开源证券：德业股份（605117）-公司信息更新报告：储能、微逆双轮驱动，逆变器龙头持续扩张

德业股份(605117)终端需求旺盛，公司业绩持续超预期公司2022年全年实现营业收入59.56亿元，同比增长42.9%，实现归母净利润15.17亿元，同比增长162.3%。其中2022Q4公司实现营业收入18.82亿元，同比增长65.2%，环比增长10.7%，实现归母净利润5.9亿元，同比增长231.7%，环比增长23.8%。盈利能力方面，公司2022Q4毛利率为47.8%，环比提升5.7pct，净利率为31.7%，环比提升3.5pct，主要系行业供需情况紧张，公司上调产品售价与扩大的收入规模对费用摊薄所致。考虑到公司主要出货区域市场需求持续向好，公司有望凭借产品力优势与渠道优势获取更多市场份额，因此我们上调公司2023-2024年盈利预测，预计2023-2024年归母净利润为26.88/44.95亿元（原24.63/33.33亿元），2025年为66.35亿元。EPS为11.25/18.81/27.77元，对应当前股价PE为23.6/14.1/9.6倍。考虑公司持续加码产能扩张，多区域渠道布局，其市占率有望稳步提升，维持“买入”评级。微逆、储能出货高增，逆变器营收持续扩张公司逆变器