财信证券：分众传媒（002027）-主流城市点位不断加密，高分红彰显长投价值

分众传媒(002027) 投资要点： 事件：公司发布2023年及2024一季报，2023年实现营收、归母净利润119.04亿元、48.27亿元，同比增速分别为26.30%、73.02%。2024Q1实现营收、归母净利润27.30亿元、10.40亿元，同比增速分别为6.02%、10.50%。 整体业绩符合预期。2023年公司毛利率、净利率分别为65.48%、40.32%，同比分别增加5.77pct、10.20pct；管理费用率同比减少2.95pct，主要系去年计提较多运营人员的离职补偿金及年终奖，本年度相关费用减少。2024Q1公司毛利率、净利率分别为61.69%、37.13%，同比分别变化-0.13pct、0.35pct；经营活动现金流净额12.43亿元，同比下降40.04%，主要系回款节奏导致的销售商品、提供劳务收到的现金同比减少15.77%，以及政府补助、利息收入等导致的其他与经营活动有关的现金同比减少55.30%。 核心点位不断加密。资源端，公司在国内的重点城市点位仍在加密、并通过智能屏不断向当地中小客户倾斜。2023年公司国内自营点位数量241.8万块，同比增长8.04%；电梯