华西证券：燕京啤酒（000729）-行业复苏叠加改革红利，业绩加速释放

燕京啤酒(000729)事件概述公司2022年实现营业收入132.02亿元，同比+10.38%；归母净利润3.52亿元，同比+54.51%；扣非归母净利润2.72亿元，同比+58.32%；每股收益0.125元，同比+54.32%；拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税）。分析判断:量价齐升，华北基地市场表现稳健2022年由于疫情扰动，啤酒行业消费需求受到一定影响，但燕京啤酒产品端加快产品结构提升，完善高端化产品矩阵，营销端持续开展全链路营销，推进营销改革，发力线上线下全渠道，取得良好效果。公司2022年销售实现量价齐升，收入同比+10.38%，其中高端大单品U8销量39万千升，同比增长超50%。拆分量价来看，公司2022年实现啤酒销量377.02万千升，同比+4.12%，对应吨价3231.64元，同比+4.56%。分产品类别来看，公司中高档产品/普通产品分别实现营收76.6/45.2亿元，分别同比+13.77%/+1.54%，中高档产品增速显著高于其他类别。分区域来看，公司华北/华东/华南/华中/西北收入分别同比+16.94%/+10.32%/-3.77%/+22.53%/+1