天风证券：国电电力（600795）-火电盈利能力率先修复，新能源加速发展

国电电力(600795)事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营收1926.81亿元，同比增加14.40%；实现归母净利润28.25亿元，同比扭亏为盈。点评：火电：高比例长协煤助力盈利率先修复，22年归母净利7亿元2022年公司转让宁夏火电资产并投产上海庙2GW机组，截至2022年末，公司火电控股装机为72GW（其中煤机70.8GW，燃机1GW），权益装机32GW。2022年公司共采购原煤1.95亿吨，其中长协煤总量1.89亿吨，占比97%，入炉标煤单价978.78元/吨。长协煤保供叠加电价上浮下公司火电盈利能力率先修复，火电板块净利润37.54亿元（煤机板块单位发电净利为0.0097元/千瓦时），归母净利润7.35亿元。展望未来，公司火电仍有望扩能升级，截至22年末在建火电装机6.35GW，主要分布在内蒙古、山东、浙江等。水电：收购大渡河11%股权，权益装机提升至11.6GW公司水电控股装机较为稳定，2022年末为15GW；公司收购国能大渡河11%股权，权益装机提升至11.6GW。此外，截至2022年末，公司在建水电项目3.9GW，主要分布在四川、新疆。盈利能力方面，公司2