中银证券：华友钴业（603799）-金属价格下行盈利承压，一体化优势有望显现

华友钴业(603799) 公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年全年实现营收663.04亿元，同比增长5.19%；公司主营产品销量逆势增长，一体化程度进一步加强，维持增持评级。 支撑评级的要点 2023年公司归母净利润同比下降14.30%：公司发布2023年年报，全年实现营收663.04亿元，同比增长5.19%；实现归母净利润33.51亿元，同比减少14.30%；实现扣非净利润30.93亿元，同比减少22.30%。根据年报计算，2023Q4公司实现归母净利润3.38亿元，同比减少62.56%，环比减少63.61%。 2024年一季度归母净利润5.22亿元：2024Q1公司实现归母净利润5.22亿元，同比下降48.99%；扣非归母净利润5.68亿元，同比下降42.97%。销售毛利率同比下降4.12个百分点至12.10%，销售净利润同比下降3.99个百分点至3.94%。 主营产品销量逆势增长，海外市场开拓力度加大：2023年公司正极前驱体出货近15万吨（含三元前驱体和四氧化三钴，包括内部自供），同比增长约31%；正极材料出货约9.5万吨，同比增长约5%；钴产品出货约4.1万吨